银信合作有了“显规则”
近日，监管层下发《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》(下称“通知”)，明确银信理财合作业务的游戏规则 。其核心内容是，对信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，即融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30% 。
通知的另一“紧箍咒”则针对商业银行——“应严格凭据要求将表外资产在今、明两年转入表内”，并凭据要求计提拨备和资本 。
信托业内人士对余额管理的规定体现“淡定”，而对资产并表，一位上市银行资金部卖力人8月10日对记者体现，这一规定颇具杀伤力 。
而银行和信托公司也很快就找到了应对之策 。“通过开展债券投资类银信理财合作业务，做大分母，给融资类业务腾出空间 。”某股份制银行资金部人士说 。
银信理财合作业务，是指商业银行将客户理财资金委托给信托公司，由信托公司担任受托人并凭据信托文件的约定进行管理、运用和处分的行为 。自2007年起步以来，银信理财合作业务在商业银行腾挪信贷资产、规避监管之下，迅猛生长至2万亿元大关 。
泡沫式繁荣，7月初监管层紧急叫停，如今加上双保险后再次启动，几番妨害后银信理财合作能否平稳生长备受关注 。
8月10日沪深两市泛起单边大跌，沪市跌2.89%，深市跌2.74% 。其中银行类指数跌2.29% 。但有知名券商分析人士认为，市场体现过于恐慌 。按通知上述要求，并入表内的银行信贷预计为4000到6000亿元，对银行业绩影响并不大 。
新规令银行压力大
“没有感应意外 。之前我们已经开过好几次会，专门讨论这个事(通知的出台) 。”前述沪上某信托公司人士称 。
对信托公司而言，自通知宣布之日起，融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，是他们关注的内容之一 。虽然通知并未详解如何计算融资类业务的余额比例，但各家信托公司自己心里都有一本账 。
本报记者查阅多家大中型信托公司2009年年报发现，在它们管理的信托资产中，融资类业务余额均有数百亿元之巨，占比几乎都在30%以上，凌驾50%的也比比皆是 。如果这些融资类业务被归入银信理财合作业务之列，则这些公司不得不立马收手 。
因为通知要求，“上述比例已超标的信托公司应立即停止开展该项业务，直至到达规定比例要求” 。
如中海信托，其2009年末主动管理的融资类信托资产为558.98亿元，在主动管理类信托资产中占比93.99%，在全部1371亿元的信托资产中的占比为40.8% 。同期，中融信托的融资类信托资产主要体现为被动管理型，规模为761.9亿元，占比77.9%，在全部1315.3亿元的信托资产中的占比为57.9% 。
上述均为2009年末的数据，今年上半年，银信合作一路突飞猛进，冲上万亿大关，6月末更是突破2万亿元大关，最终被“勒令”全面暂停 。
信托公司的第二个关注点是，在开展融资类银信理财合作业务中，信托公司信托产物均不得设计为开放式 。
“但在实际操作中，很多信托产物都是开放式的，准确而言是半开放式的 。”一位信托公司业务人士直言，所谓半开放式，即每一个月、两个月、三个月或半年开放一次申购和赎回；“信托计划没有严格的估值要领，也无法实现每日申购、赎回” 。
而一位股份制银行投行部卖力人告诉记者，所谓开放式的产物，可能潜伏“击鼓传花”式的风险接力 。好比，一个项目的融资期限是6个月，分拆为两期各3个月的产物，目的是在增强产物流动性的同时，提高短期资金的收益率 。
实际上后一款产物所募集的资金，往往是前一款产物到期兑付的来源；“对于后面的投资者来说，这是不公正 。合理的做法是关闭式的，项目到期，产物也结束 。”上述股份制银行人士续称 。
通知对此做了规定：对设计为开放式的非上市公司股权投资类、融资类或含融资类业务的银行理工业品和信托公司产物，商业银行和信托公司停止接受新的资金申购，并妥善处置后续事宜 。
知情人士透露，与征求意见稿相比，上述规定是新增的内容之一 。通知还规定，信托公司开展银信理财合作业务，信托产物期限均不得低于一年 。
虽然通知针对信托公司的监管要求颇为严厉 。但前述信托公司人士直言，由于在银信理财合作业务中，信托公司仅享受制度红利，此番通知对商业银行的监管更为严格 。
“我的理解是，(银信合作)理工业品逐步到期后，转入表内，不得续作 。而且是先回表，再计提拨备和计算资本富足率 。”前述券商研究员告诉记者，据其调研显示，主要银行都认为需要转回表内的比例约莫是20-30% 。
上述股份制银行投行卖力人也体现，到期需要转入表内的主要是受让信贷或票据资产类银信理财合作业务，“因为存量信贷资产的转让，到期要回购” 。
“对于转入表内，我们已有思想准备 。因为去年底的111和113号文都已提出过类似要求，只是后来各人没执行 。”前述上市银行资金部卖力人说，这次通知也给了一个缓冲期，在今明两年内完成，银行会有个消化的过程，但这对银行的杀伤力还
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