中小企业集合信托融资泛起蓬勃生长之势
宣布时间：2010-08-23 来源：中国高新技术工业导报 2010年8月14日 赵策 分享到：
中小企业集合信托较好地协调了政府、银行、担保公司、中介机构、社会资金等各方面力量，并通过各取所需、各尽所能的风险收益匹配方式形成协同效应，为化解中小企业单元融资所面临的成本高、风险大、损失难抵偿的弱点进行了有益实验。
中小企业集合信托正以强劲的生长势头在全国各处开花，有望成为化解中小企业融资难的一条可行渠道。
据了解，中小企业集合信托的基本运作模式是由信托公司刊行信托产物，由政府扶持资金、社会资金和风险投资基金平分别认购，所募集资金以信托贷款形式投向工业政策扶持的特定行业中小企业群，集合信托贷款到期后，由企业定期依约归还本息，集合信托再凭据筹资来源及风险结构相应分配收益及风险损失。
业内人士评价，中小企业集合信托为化解中小企业单元融资面临的成本高、风险大等弱点进行了有益实验，而且其模式较易复制，体现出的金融创新能力令人刮目相看。
泛起蓬勃生长之势
中小企业集合信托2008年9月首次在浙江杭州泛起，目前在全国已呈蓬勃生长的态势。
日前，苏州国发中小企业担保投资有限公司、苏州国发创业投资(控股)有限公司、中国建设银行苏州分行和中国外贸信托等配合推出了江苏苏州首其中小企业集合信托债权产物。比苏州稍早，北京中关村科技结果转化融资平台已乐成推出了首期中关村科技结果转化集合信托计划。
值得一提的是，杭州2009年1月刊行的面向文化创意小企业的小企业集合信托产物“宝石流霞”今年2月到期，成为该模式首个顺利结束的产物。 “宝石流霞”加入各方均实现超预期的收益，29家获信托贷款支持的企业全部定时还款。而在“宝石流霞”发放后的一年中，29家企业共获得银行信贷支持和风险投资跟进投资凌驾1.3亿元。
另据统计，2009年全国共有12家信托公司和担�；沟群献魍瞥隽�23其中小企业集合信托计划，总体融资规模到达15.8亿元，单个信托计划的融资规模从300万元至3亿元不等，资金运用涵盖贷款、权益投资、组合运用等多种方式，投资领域笼罩众多高新技术领域与未来高生长行业，促进了大批自主创新项目的工业化，引导大量社会资金支持中小企业生长。
深圳证券交易所综合研究所中小企业研究小组阙紫康博士认为，中小企业集合信托融合了牢固收益产物、证券化产物、工业基金、信托产物、银行理财、风险投资等多种金融产物的设计元素，其体现出来的金融工程技巧值得充实肯定，也让社会各界对市场自发、由下而上的金融创新能力刮目相看。
风险收益相匹配
阙紫康体现，中小企业集合信托较好地协调了政府、银行、担保公司、中介机构、社会资金等各方面力量，并能够通过各取所需、各尽所能的风险收益匹配方式形成协同效应，同时优化了政府财政资金投入方式，有利于提高政府资金运用效率，解决中小企业融资问题。
据了解，在杭州中小企业集合信托的背后有一个规模为2亿元的政府引导基金，从其在杭州前两期中小企业集合信托中的投入比例看，这2 亿元的政府引导基金可以放大5 倍左右。该政府引导基金所支持的企业体现了政府的工业政策意图，而且企业筛选尺度高，过程透明，市场化水平也较高。
此外，中小企业集合信托凭据当事人“意思自治、契约自由”的原则，凭据差异的风险偏好和负担能力，把信托的差异受益人依次部署为优先、次级、劣后等受益顺序，实现了多条理疏散风险、多利益主体共赢的局面。如在杭州“宝石流霞”项目中，社会投资者为优先受益人、政府为次级受益人、风险投资机构为劣后受益人，事先做好制度部署，使损失负担与收益获取依法、合规、科学，满足了差异受益人对风险与收益的差异化偏好。
工业和信息化部中小企业司对浙江省中小企业集合信托进行的一项专门调研认为，中小企业集合信托的核心是结构化的资金来源和风险疏散分管的制度部署。中小企业集合信托将政府的引导资金、社会的理财投资、风险资本及相关金融机构、担保公司和中小企业组成利益配合体，通过信托制度在资金募集与运用、工业的权益支解与重构、信托产物的独立连续刊行等方面的特有优势，使各投资主体可以依据自身的利益取向、风险偏好和蒙受能力获取相应的收益，负担相应的风险，为化解中小企业单元融资所面临的成本高、风险大、损失难抵偿的弱点进行了有益实验，而且较易复制，是切合中小企业融资特点的金融创新方式。
前景可期
科技部科技经费监管服务中心副主任房汉廷体现，设计一项金融工具的基本原则就是风险和收益的匹配，中小企业之所以贷款难就是因为银行从中小企业信贷中获得的收益与负担的风险不匹配。
中小企业集合信托比力合理地解决了这一问题，这使其在化解中小企业融资难方面具备较大优势。业内人士认为，其中一个体现就是同为“集合”融资形式，中小企业集合信托的生长速度远远凌驾了中小企业集合债的生长。
对此，阙紫康认为，中小企业集合债“统一冠名、捆绑刊行、分别担保”的方式可以实现一定水平的信用增级
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