在资本市场革新连续推进、行业统一监管框架逐渐建立的同时，中国居民收入增加及个人理财需求也在提升，资产管理行业下一步应该怎么走？中国财富管理50人论坛学术总照料、原中国人民银行副行长吴晓灵牵头开展的《中国资产管理业务监管研究》课题已经完成主体事情，全部陈诉历时10个月完成，共25万字。
课题组通过对国内银行、证券、保险、信托、公募基金、私募基金六个行业开展资产管理业务的历史脉络进行梳理，对照美国、英国、日本、中国香港等国家和地域的资产管理市场生长和监管政策变化轨迹，梳理出我国资产管理市场的主要问题，并提出了完善我国资产管理市场监管体系的相关建议。
凭据中国信登信托受益权信息定期报送数据显示，截至2020年5月末，68家信托公司管理的信托资产规模为20.40万亿元，在富厚金融市场、促进经济生长方面发挥着重要作用。
与此同时，与成熟资本市场相比，我国现代信托业生长时间仍然较短，主动投资管理能力、综合服务能力等仍然有待提高。
陈诉指出，现阶段中国信托业正面临着国内经济转型换挡、监管理念发生改变等诸多挑战，此时对中国信托业监管脉络和市场生长情况进行梳理，对行业未来生长进行展望，向监管导向提出建议，适逢其时。
一、三大信托业务生长趋势
以2001年《信托法》颁布实施为分水岭，中国信托业的生长历史可以大致分为两个时期：高度银行化的混业经营时期（1979—2000年，主营信托业务的分业经营时期（2001—至今）。2000年以前，中国信托业主要经营市场化的银行业务和证券业务，仅有信托之名，实际发挥着信贷严格计划管理的配景下弥补传统银行业金融不足、推进金融革新的作用。这一时期，信托业的执法规则、监管制度均存在缺失，信托行业也因自身的无序、过快生长，先后遭遇五次大范围清理整顿。2001年以后，以《中华人民共和国信托法》的通过为标志，中国信托业进入了规范生长的新时期。今后，信托业“一法三规”的执法规则框架和“一体三翼”的监管及市场治理体系逐渐形成，行业规模迅速增长，业务种类逐渐富厚。
2018年，在中国经济增速换挡的大配景下，“资管新规”宣布，资管行业迎来新一轮厘革，当年信托行业迎来近10年的首次资产规模下降。在本轮厘革中，各家信托公司如何能够结合自身条件进行差异化定位，发挥好信托制度优势，更好的支持实体经济生长，成为信托行业和监管机构需要面对的问题。
陈诉指出，凭据差异类别，我国信托业务现阶段存在以下生长趋势如下：
（一） 资金信托业务：信托公司需进一步提升主动管理能力，由融向投进行转型；其中，集合类投资银行业务需要规范。
（二）牌照类信托业务：差异资管子行业的牌照监管差距将逐渐弱化，信托公司应当凭据自身稟賦，选择具备优势的牌照类业务进行发力；其中，资产证券化业务和消费信托业务或将成为重要生长偏向。
（三）本源类信托业务：统一监管配景下，能够体现信托工具工业转移功效、工业隔离功效的家族信托、慈善信托等本源类信托业务迎来广阔的生长空间。
二、信托监管四大建议
与此同时，针对目前信托业务种类多、差异大、监管难、本源业务生长偏弱等问题，陈诉认为应凭据功效监管原则，接纳牌照管理的方式，对信托业差异类型的业务进行区分和监管，并提出一下四点建议：
第一，对于资金信托业务中的集合类投资银行信托业务，应当予以规范，制止信托公司同时为买卖双方提供服务：针对私募债券或股权融资的业务，设立私募投行牌照，进行单独监管，明确区分买方业务与卖方业务；要求信托公司内部设置防火墙，对集合投资计划的买方业务和融资性卖方业务进行隔离，进一步消除风险隐患。
第二，对于消费金融业务，由相应监管机构对信托公司进行资格审核，凭据具体业务模式进行差异化牌照规范：单一信托的种种消费金融业务，用信托牌照即可经营；集合资金的消费金融业务，只要不是信托计划直接对客户发放贷款，则是私募债券刊行，应领取私募投行牌照；用信托计划经营直接面对开户的消费金融业务，其本质是吸收资金发放贷款，应获得消费金融公司牌照，由独立法人经营。
第三，对于资产证券化业务，如果是私募刊行，则私募投行牌照即可，如公募刊行，则需获得证券公司牌照，以独立法人兼营。对于信托业已经实际开展，并具备较长历史经验的业务领域，例如在资产证券化业务中仅担任受托人角色的，可在信托牌照下直接经营。若在资产证券化业务中担任承揽、承做和承销业务等为融资方服务的业务，应按为私募刊行还是为公募刊行获得相应牌照。
第四，制度供应方面，除加快信托工业挂号制度等配套执法规则的完善外，对慈善信托、家族信托、养老信托、REITs 等监管勉励的信托本源业务或创新业务，可以参考国际已有经验和尺度，予以一定的税收优惠政策，加快信托行业与国际接轨，资助行业转型。
三、日本贷款信托史的借鉴意义
值得一提的是，上述陈诉还对日本贷款信托的生长历史进行了考察。
研究人士指出，中国信托业的生长历史与日本信托业非常相似，尤其是日本的“贷款信托”业务，对中国影响很深。因此，考察日本贷款信托的生长历史，对于中国信托业有很强的借鉴意义。
通过梳理发现，日本“贷款信托”的快速兴起，与其高利保本的特点不无关系，但背后实际支撑仍然是经济高速增长带来的资金需求，当工业生长需要、投资人资产拥有状态以及利率制度、工业政策和税收政策发生变化后，此类业务自然也就退出了历史舞台。
来源：《证券时报 》杨卓卿
搜索
今年会官网登录入口财富
官方APP下载
关注官方微信