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信托公司发力转型 资产证券化连续升温
宣布时间：2019-06-10   来源：   分享到：

信托公司发力转型 资产证券化连续升温

时间：2019/06/10  作者：陈彦蓉 来源：金融时报


2019年前5个月，共有27家信托公司作为刊行载体管理人在交易商协会刊行了资产支持票据项目（ABN），规模合计894.30亿元，同比增长335.64%；12家信托公司刊行了信贷资产证券化产物（CLO），规模合计2708.05亿元，同比增长17.31% 。


资产证券化作为一种尺度化债务融资工具，可以加速盘活企业存量资金、引导社会资金进入实体经济 。在信托业资产规模温和下降的情况下，资产证券化业务仍能实现逆势增长，也显示出其作为信托业务转型抓手的优势 。


规模增势明显


业务多点开花


近年来，信托公司发力资产证券化的脚步越来越快 。信托公司在银行间CLO产物和交易商协会ABN产物刊行市场上已具备一定规模优势，wind数据显示，2018年，这两项产物的刊行总规模已凌驾1万亿元，同比大幅增长60% 。


此外，本报记者发现，在68家信托公司披露的2018年年报中，有49家信托公司提及了资产证券化，34家信托公司具体论述了其资产证券化领域的生长结果 。


2019年以来，虽然行业资产规模在下降，但信托公司投身资产证券化业务队伍依然在连续扩充中 。2018年全年共有25家公司刊行ABN产物，16家公司刊行CLO产物；而仅2019年前5个月，就已有27家信托公司乐成刊行了ABN产物，12家公司刊行CLO产物 。


实际上，资产证券化具有多元化的业务功效 。生长至今，信托公司刊行的资产证券化产物的基础资产种类也在不停富厚中，除了企业贷款、房地产、地方政府融资、金融同业、不良贷款等传统领域外，消费金融、普惠金融等新业务领域也可以和资产证券化有效结合 。


好比平安信托，其在2018年乐成推出国内首单互联网消费金融债券通ABN，缔造性地引入了境外投资者，为融资企业提供了多样化融资服务部署，助力企业降低融资成本；又如金谷信托，年报数据显示，截至2018年年末，其资产证券化业务累计凌驾1700亿元，信贷资产证券化累计刊行规模突破千亿元，居行业前列 �；∽什矫嫦蛐庞每ù睢⒏鋈似档盅捍睢⒏鋈俗》康盅捍詈妥饬拮什榷喔隽煊蚶┱�，进一步笼罩资产证券化业务主要品类 。


加速落地背后

政策与市场双驱动


信托公司资产证券化业务的快速生长，离不开政策引导和市场生长的双轮驱动 。


从监管层面来说，2018年“资管新规”重磅落地，信托公司以往的通道类和多层嵌套类的业务被进一步清理和压缩，资产证券化这类“尺度化”业务，切合监管勉励的偏向，有利于信托公司从被动的通道角色向主动管理者转变 。


有业内人士体现，信托公司去通道化后，不仅需要负担从基础资产筛选到产物刊行过程中的主要责任，还要卖力后续的管理和信息披露 。去通道一方面能使ABS业务相关收入提升；另一方面也促使信托回归本源、行业进入更为良性的轨道 。


近年来，我国资产证券化市场生长速度加快，为信托公司进入这一市场奠基了良好基础 。同时，信托制度自己具备做资产证券化业务的优势 。


业内人士分析认为，信托公司作为重要的SPV，具备明显的制度优势，可以通过设立特定目的的信托作为刊行载体来解决破产隔离、资产出表的问题 。发力ABS业务有助于盘活存量资产，满足当前市场的资金需求，是信托业回归服务实体经济本质的体现 。


另外，信托公司自己具备的资金优势和渠道优势也是其转型资产证券化的资源禀赋 。好比在资金、牌照方面具备一些优势的信托公司，可以弥补其在承销方面的不足，同时，可以快速锁定资产，为客户提供全方位的服务 。


竞争趋于激烈

市场集中度走高


当前，我国信托公司加入资产证券化产物刊行，正体现出强者恒强、趋向集中的特征 。


本报记者凭据wind数据整理发现，2018年全年，在加入信贷资产证券化产物刊行的16家信托公司中，建信信托、交银信托和中海信托三家公司刊行总额均凌驾千亿元，其中，建信信托以42个项目、刊行总额达3364.18亿元居于首位 。这3家公司占到全年总刊行额的66%，市场集中度可见一斑 。


当前，一些银行系的信托公司依靠自身资源禀赋，可以取得较低的刊行费率，可以通过规模盈利，但同时也促进了市场集中度的提升，业务难度较大，市场竞争趋于激烈 。


此外，资产证券化产物在房地产抵押贷款方面的基础资产集中度也较高 。2019年前5个月，在信贷资产证券化产物里，有17只住房抵押贷款类资产支持证券产物，刊行金额占到总规模的53% 。用益信托网数据显示，2018年，在信托公司作为刊行机构刊行的CLO产物中，住房抵押贷款类新增了4135.12亿元 。其他诸如汽车贷款、信用卡贷款、企业贷款、消费性贷款等类型产物增减纷歧，所占金额也不大，上下浮动均在百亿元以内 。这也意味着，2018年新增的信贷资产证券化的增长，或主要由住房抵押贷款增长所致 。


此外，还有业内人士体现，做资产证券化业务对信托公司的要求是比力高的 。信托公司需要对优质项目有一定的获取能力，也要在承做方面具有专业能力，同时还需有中后台的支持能力 。


2018年，交易商协会分两批批准了12家信托公司的非金融企业债务融资工具的承销资格 。业内人士认为，非金融企业债务融资此前一直由银行和证券公司进行承销刊行，我国信托公司在这方面的业务才刚刚起步，进一步提升信托公司刊行和投资的业务能力，仍是信托公司推动资产证券化业务向纵深生长需努力的偏向 。