证监会规定，集合资产管理业务为创新类券商独享，但实际上并非绝对。
在借道信托开展集合资产管理业务的大潮中，非创新类券商的身影已经闪现其中。
借道信托
4月26日，湖南信托在其网站通告称，其募集资金2452万元的"潇湘5号新股申购集合资金信托计划"(下称"5号")以及募集资金1963万元的"潇湘6号新股申购集合资金信托计划"(下称"6号")同时建立。
上述两只信托计划都是从2月26日开始推介，一起推介的还有"潇湘4号新股申购集合资金信托计划"(下称"4号")、"潇湘7号新股申购集合资金信托计划"(下称"7号")、"潇湘8号新股申购集合资金信托计划"(下称"8号")。
其中，"4号"募集资金3120万元，4月3日已经建立，而"7号"、"8号"尚处于推介期间。
上述信托合同中最引人注目之处在于，5只信托计划均聘请财富证券继承投资管理照料。
投资管理照料"卖力向受托人提供投资建议书，投资建议书经受托人书面审核同意后，受托人书面委托投资管理照料凭据投资建议书进行有价证券交易。"
财富证券作为投资照料收入丰盛。
上述5只信托的信托合同显示，“信托计划结束时，信托计划收益率(信托收益/信托计划建立日规模)如低于6%，不收取投资绩效费;信托计划净收益如高于6%(包罗6%)低于10%，收取凌驾6%以上收益部门的30%作为投资绩效费，由投资照料收取;如信托计划收益率高于10%，投资照料收取1.2%，此外，还加收10%以上的40%。”
“这已和创新类券商集合理工业品一样，只是创新类券商集合理财是自己提倡建立，而这些则披着信托产物的外衣。”有券商人士如此评价。
凭据2004年宣布的<关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知>规定，开展集合资管业务仅限于创新类券商。
而财富证券连规范类券商资格也没有获得。(www.trustlaws.net)
“一些券商都是通过剥离信托公司证券营业部建立的，至今仍有券商跟信托公司有股权上的联系，信托公司聘请券商担任投资照料的模式一直存在，这在现有规则中没有任何限制。”李旸告诉记者。资料显示，财富证券是由原湖南省信托投资公司在“信证疏散”政策下，通过整合其下属证券营业部重组而来。目前，湖南信托持有其37.48%的股权，稳坐财富证券第一大股东交椅。
规模受限
虽然信托为非创新类券商进入集合理财打开了大门，但所受到的制约依然是横在创新类券商和非创新类券商之间的鸿沟。
2002年7月起施行的<信托投资公司资金信托业务管理暂行措施>规定，单只信托产物的信托合同要限制在200份(含)以内。
现在年3月1日开始施行的新<信托公司集合资金信托计划管理措施>中，虽然取消了200份的最高限制，但单个信托计划的自然人人数被限制在“不得凌驾50人”，而且“最低金额不少于人民币100万元”。
这一规定被信托业内人士认为是大大提高了资金进入门槛。
因为2002年施行<信托投资公司资金信托管理暂行措施>中规定，最低进入门槛是5万元。
因此，众多信托产物均赶在3月之前出炉。
记者用客户名义致电湖南信托，对方并不讳言湖南信托2月末同时推出5只信托产物的原因也是为了规避新规限制。
为此，湖南信托甚至接纳了囤积措施，上述5只潇湘系列信托计划的投资范围、信托期限和信托合同基本没有差异。
即便如此，份数的限制仍然无法跨越。(www.666law.com)
1月至今，国信、广发、华泰、中金以及中信证券刊行了5只集合理工业品。
除国信金理财价值增长集合理财计划没有果然有效认购户数外，其余4只集合理财计划的有效认购户数均在万户以上。
其中，4月6日建立的中信股债双赢集合理财计划的有效认购户数达2.1万户，募集金额34.6亿元。
建立时规模最小的是国信金理财价值增长集合理财计划，也到达29.45亿元，接近其30亿元的目标规模上限。
与创新类券商集合理工业品的风物相比，虽然也在今年股市疯狂上涨时面市，但直至建立时，湖南信托潇湘系列4-6号计划的认购户数分别仅为200份、144份和133份。
收益方面，暂时没有大的起色。潇湘4号最近果然的信托计划运行情况显示，截至4月13日收盘，该信托计划仓位0.12%，目前正在进行新股申购。目前信托工业净值为31200000元，每单元信托计划资金净值为1元。
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