一、事件综述
01 事件过程
2025年1月27日，国务院办公厅转发了国家金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量生长的若干意见》（下称“《若干意见》或《意见》”）。《若干意见》共七部门，从总体要求、推动信托业回归本源、严格信托公司市场准入监管、加强信托公司连续监管、加强信托业务全过程监管、加强风险防范化解、协同推动信托业规范生长七大方面，明确构建加强监管、防范风险、推动信托业高质量生长的制度体系和长效机制，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。
《意见》提出，到2029年，信托业风险得到有效管控，业务转型有序推进，机构经营越发稳�。捶ㄖ贫冉徊浇∪碳喙芰忧浚磐幸蹈咧柿可せ〔煌：皇�。到2035年，基本形成坚守定位、治理完善、经营稳健、服务专业、监管有效的信托业新格式。
02 事件配景
自2008年《信托法》《信托公司管理措施》《信托公司集合资金信托计划管理措施》和《信托公司净资本管理措施》出台后，信托公司剥离表内实业投资，注重法人治理、投资者�；ず途蛔时竟芾恚纱丝袅诵磐行幸党ご锸嗄甑母咚偕�。这些年，信托行业虽薪火相传、延绵不停，但始终未泛起出高质量生长的态势，始终未确立切合信托本源的奇特性经营主业；反而，在过去的几轮经济周期中存在多层嵌套、杠杆失衡等经营问题，行业内个体信托公司泛起重大风险，这背离了银行业稳健经营的要求，也增加了宏观系统性风险。因此，加强对信托行业的监管，促进其高质量转型生长是题中之义。
今年，国家金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量生长的若干意见》是近年来首次以国务院层级推动的信托业纲要性文件，也是继2020年“资管新规”、2023年“信托业务三分类规范”以及2024年“信托公司监管评级措施”之后，又一重磅文件具有顶层设计意义，是我国信托业生长的里程碑。
二、《若干意见》须关注重点
01 强调信托业是我国金融体系重要组成部门
《意见》开篇明确，信托业是我国金融体系的重要组成部门，在服务实体经济和人民美好生活方面具有重要作用。但针对我国信托业过往的生长历程与现状，为深入贯彻党中央、国务院决策部署，《意见》认为，通过加强监管并防范风险是推动信托业高质量生长的基础与保障。
02 重塑信托业高质量生长内涵，完整准确全面贯彻新生长理念
《意见》指出，我国信托业高质量生长的主要内涵是：立足受托人定位，更好发挥信托机制功效作用，服务国家战略，推动经济社会高质量生长。同时，必须做到“五个坚持”：必须坚持党中央对金融事情的集中统一领导，确保信托业始终保持正确的生长偏向；必须坚持人民立�。闳嗣袢褐诠ひ倒婊⒐芾砗痛行枨螅岫ㄎな芤嫒撕戏ㄈㄒ�；必须坚持监管“长牙带刺”，全面强化机构监管、行为监管、功效监管、穿透式监管、连续监管；必须坚持把防范风险作为永恒主题，牢牢守住不发生系统性风险底线；必须坚持深化革新，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。
03 要求信托业回归本源，引导规范种种信托业务生长
《意见》指出，我国信托业本源定位是，作为忠实受托人，遵循我国执法规则和监管要求，确保信托目的合法合规，为受益人的最大利益处置信托事务。《意见》指出，我国信托业种种业务生长的本质要求是发挥信托机制奇特优势并坚持金融服务实体经济。具体对目前信托业三大类业务的生长有区别性表述。
1.资产服务信托业务
发挥资产服务信托作用，目的是要求信托更好满足居民财富管理、企业经营生长以及社会治理等合理需求。其实，早在2022年，《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知》（以下简称，“三分类”）中，监管部门将“资产服务信托”列于“三分类”之首，资产管理信托之前，表明了监管层要求信托公司回归信托本源的决心，推动信托公司进一步强化资产服务能力，做大做强服务信托的态度；今年推动信托业高质量生长的《意见》与既往的监管理念与思路一脉相承。
《意见》中还特别提抵家族信托、资产证券化服务信托、预付类资金服务信托，反映了当前信托业在服务信托中的几种重要探索偏向。其中，家族信托是信托业务三分类中财富管理服务信托的子集，这其实是引导信托公司的财富管理从“销售”到“配置”的转型，从而更为准确和完整的体现为受益人（自益或他益）的最大利益处置信托事务的忠实受托人定位。
除家族信托外，在满足人民群众对工业规划、管理及传承需求中还存在其他较为富厚的信托工具（业务品种）如家庭服务信托、其他个人财富管理信托等。此外，《意见》提到的资产证券化、预付类资金管理服务信托以及信托业内正在积极开展的风险处置服务信托等都是体现信托本源性功效特点的业务品种（工具）。
2.资产管理信托业务
规范开展资产管理信托业务，目的是要求信托加强对科技创新、绿色生长等重大战略、重点领域和单薄环节的多元化金融支持，服务新质生产力生长。资产管理类业务一度是我国信托业展业重点，也带来诸多生长问题。尤其是，“非标融资类业务”更是被监管界定为私募投行属性。因此，在2022年4月份银保监会下发《信托业务分类征求意见稿》后，业内对于非标融资类信托业务是否能够继续开展普遍呈灰心态度。但，2023年，信托业务三分类规范文件正式下发，保持原资产管理信托项下牢固收益类资产管理信托的表述之外，在“资产服务信托”下增加了“基于委托人合法需求受托发放贷款的，信托公司应当参照《商业银行委托贷款管理措施》进行审查和管理。”的相关表述，为信托贷款保留了制度空间。
结合本次《意见》要求，从信托回归本源、聚焦主业的角度来看，信托在传统工业领域的融资功效确将式微，但信托资金或将在政策引导下投向切合国家战略转型的高端制造、科技创新、绿色能源领域和其他科技或经济生长的单薄环节，以产融结合的方式助力实体经济增长，推动工业结构转型升级，更好地发挥服务实体经济的作用。
3.公益慈善信托业务
积极生长公益慈善信托业务，目的是要求信托深度加入乡村振兴、教育医疗、科技攻关、生态环保等事业，助力配合富足。配合富足是社会主义的本质要求，是中国式现代化的重要特征，自党的十八大以来，党中央把逐步实现全体人民配合富足摆在越发重要的位置上。从信托的角度看，配合富足配景下信托业的定位应该是坚持人民性、社会性和专业性，挖掘制度潜力，服务国家的高质量生长和配合富足目标。
但，当前信托业在生长慈善信托时相关的税收优惠政策、信托工业非交易过户以及股权投资类信托等多方面存在政策或制度制约因素。本次《意见》也明确指出，将加强信托制度建设，推动修订《中华人民共和国信托法》，建立健全信托工业挂号制度，推动非资金信托工业挂号落地，设立慈善信托开展慈善活动的依法享受税收优惠等。在实践中，2024年12月20日，国家金融监督管理总局北京监管局、北京市规划和自然资源委员会已联合宣布《关于做好不动产信托工业挂号事情的通知(试行)京金发[2024]337号》，明确北京辖内信托公司可以将北京市行政区域范围内的不动产设立不动产信托。这一系列政策信号和积极实验都表明，未来相关信托创新业务在外部政策及执法环境上将迎来更优契机。
04 加强连续、全过程监管，构建“五位一体”穿透式监管体系
防范风险是信托业生长的永恒主题与底线。加强监管，是本次《意见》的核心与要害词，占据了全文的绝对篇幅，凸显出监管部门鲜明的态度。“横向到边、纵向到底”的“五位一体”穿透式监管体系，着眼于笼罩信托公司全生命周期和业务全链条，这其实也是我国信托业过去几十年以来在监管中求生长的常态。
首先，信托公司市场准入监管。监管抓手主要落实4个要害点：机构减量提质、高管任职资格、从业人员行为、股东（实控人）资质。据此，有市场分析人士预计，后续监管部门对信托业展开新的一轮严监管举措，可能有一批风险较大的信托公司会受到整顿、清理。
与此同时，对信托公司层面也将是连续监管的过程，这主要体现在信托公司的法人治理（要害点：关联交易、合规风控导向、内部绩效考核、异地经营）；股东（实控人）监管（要害点：严禁干预信托公司独立经营、占用信托资金、转移信托公司资产等行为）；分级分类监管（要害点：主要是延续2023年宣布的《信托公司监管评级与分类监管暂行措施（金规（2023）11号）》的思路，对信托公司进行动态评级、强化评级结果的监管运用），从而推动信托牌照资源优化，实施扶优限劣的差异化监管政策。现场检查（要害点：提升现场检查笼罩度和针对性，强化行刑衔接、纪法衔接，形成有力威慑）。在业务层面，《意见》要求，加强信托业务全过程监管。严格信托设立和销售监管、加强信托存续期监管、强化尽职履责和信息披露、规范信托到期清算。
风险防范化解，则是强调早预警、早干预、早袒露、早处置，严防风险积聚发作。“四早原则”标志着监管的风险防范机制逻辑从“�；Χ浴弊颉俺ばЩ啤�。对于高风险信托公司，则首先要压实高风险信托公司的自救责任，依法依规落实股东、实际控制人义务。落实有关地方政府的风险处置属地责任。对风险严重、不具备救助价值的信托公司，则依法推进破产与市场出清。
值得注意的是，《意见》针对当前市场现状，提出4个风险防控的业务领域：金融同业通道业务、非标资金池业务、房地产投融资信托业务和地方政府融资平台信托业务。
05 强化顶层制度建设，探索突破政策瓶颈
制度的不健全是信托业生长的重要瓶颈之一。《意见》指出要“加强信托制度建设”，从上位法的修订、以及配套制度的完善两方面提出指导意见，主要涉及三个方面的制度。
一是提出推动我国《信托法》修订。《信托法》实际上是一部“信托制度”执法，调治营业信托和民事信托等所有信托执法关系，预计本次修改将会增加营业信托、信托机构等内容，并修改信托挂号条款，这将为我国信托业的生长进一步打开制度空间。二是建立健全非资金信托工业挂号制度。信托工业挂号、非交易过户以及税收等基础性配套制度的缺位，一直制约着我国信托制度功效的发挥与创新。此次《意见》明确提出“建立健全信托工业挂号制度，推动非资金信托工业挂号落地”，后续诸如工业服务信托、股权服务信托的业务空间有望加速生长。三是推动完善慈善信托的税收优惠。后续随着相关政策与制度细则落地，将有利于慈善信托事业快速生长。
三、未来展望
跌宕沉浮、风浪迭起，有研究机构曾对我国信托业过去多年的生长如此总结到。信托作为唯一跨全市场的金融牌照，具备融资功效多样性和业务模式灵活性，这些年的生长也曾草木蔓发、也经龙蛇之变。如今迈入乙巳元年，在建设金融强国的大配景下，这个行业犹如涅槃重生般再次迎来国家顶层的重视与希冀。我国信托业变的是业务内容和创新思维，稳定的是要求突出金融务必求稳、求实、为民、为国的初心。 未来的中国信托业一定要体现出它的人民性、政治性以及一贯以来的创新特点，在做好资产服务、资产管理和公益及慈善等方面事情基础上，这个行业其实是在中央擘画的以围绕金融为经济社会生长提供高质量服务，从货币政策、现代金融体系、金融开放等新时代中国金融强国大格式中，不停探求和实验的一环。 当下，则具体有两大方面五个要点。
首先，高质量经济生长中信托的努力与孝敬方面。一是落实结构性政策要求，加强对国家重大战略、重点领域和单薄环节的信托服务力度。二是支持打造现代金融机构和市场体系，在疏通资金进入实体经济的渠道上积极发挥信托作用。防范系统性金融风险中信托的责任与继承方面。三是加快部门高风险机构的出清。四是防范化解地方债务风险。五是稳妥推进房地工业务风险处置。
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